Wycena firmy to nie jest jednolity proces w każdym przypadku. Metodę wycenę dostosowujemy do jej celu (sprzedaż, fuzja), branży firmy i fazę jej rozwoju. Dla firm zajmujących się wycena przedsiębiorstw, takich jak nasza, największym wyzwaniem jest prawidłowe oszacowanie potencjału wzrostu, ryzyka oraz stabilności finansowej startupów.
W artykule zaprezentujemy trzy różne przykłady spółek, które zostały przez nas wycenione w oparciu o sprawdzone metody, dostosowane do specyfiki każdej z branż.
Wycena startupu z branży fintech – platforma płatnicza
Pierwszym przykładem jest startup działający w branży fintech, który stworzył nowoczesną platformę płatniczą umożliwiającą bezpieczne transakcje między konsumentami a sprzedawcami. Firma, mimo że była w fazie rozwoju i nie miała jeszcze stałych przychodów, wykazywała duży potencjał na rynku międzynarodowym. Szczególnie w krajach rozwijających się, gdzie popyt na szybkie i bezpieczne płatności rośnie z dnia na dzień.
Wycena tego startupu została przeprowadzona za pomocą metody dochodowej, a dokładniej poprzez zastosowanie tzw. metody zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF). Do wyceny zastosowaliśmy szczegółową analizę przyszłych przepływów pieniężnych na podstawie planów biznesowych firmy oraz prognozowanych przychodów, które w ciągu najbliższych pięciu lat miałyby wzrosnąć.
Biorąc pod uwagę specyfikę rynku fintech, a także tempo wzrostu branży, przyjęliśmy średnią stopę wzrostu przepływów pieniężnych w wysokości 25% rocznie przez pierwsze trzy lata oraz spadek do 15% w kolejnych dwóch latach. Na podstawie tych danych obliczyliśmy wartość bieżącą przyszłych przepływów pieniężnych, a także uwzględniliśmy odpowiedni współczynnik ryzyka, wynikający z branży o wysokiej zmienności.
Przeanalizowaliśmy także inne podobne fintechy i oszacowaliśmy wartość wycenianego startupu na około 120 milionów złotych. Ponadto, zastosowaliśmy metodę porównawczą, bazując na wskaźnikach takich jak EV/EBITDA i P/S, co pozwoliło na dodatkową weryfikację tej wyceny.
Wycena firmy z branży spożywczej – stabilny, dochodowy biznes
Kolejna ciekawa wycena, którą mieliśmy przyjemność przeprowadzać, dotyczyła spółki z o.o. z branży spożywczej. Firma zajmuje się produkcją i dystrybucją artykułów spożywczych w segmencie premium. Spółka posiada stabilną bazę klientów, jest obecna na rynku od kilkunastu lat, a jej produkty cieszą się dużym zainteresowaniem.
W ciągu ostatnich pięciu lat firma osiągała stały wzrost przychodów na poziomie ok. 20% rocznie. Wycena firmy opierała się głównie na analizie jej stabilnych dochodów i porównaniu do innych firm w branży spożywczej, które wykazują podobny model biznesowy. Biorąc pod uwagę dobrą sytuację finansową firmy, jej konkurencyjność na rynku, a także potencjał wzrostu w kolejnych latach, oszacowaliśmy wartość tej spółki na 30 milionów złotych.
Taki poziom wyceny został uzasadniony stabilnością finansową spółki oraz jej pozycją na rynku, która daje pewność, że będzie generować dochody w długim okresie. Perspektywy dalszego rozwoju w segmencie premium, który jest na fali wzrostu, szczególnie w kontekście rosnącej świadomości konsumentów na temat zdrowego stylu życia, stanowiły podstawę do ustalenia tej wartości.
Wycena firmy z branży produkcyjnej – problemy z przestarzałą technologią
Kolejnym przypadkiem firmy, którą wycenialiśmy, jest przedsiębiorstwo produkujące wyroby metalowe. Spółka ta, działająca na rynku od ponad 20 lat, ma poważne problemy finansowe związane z przestarzałą technologią produkcji. Mimo bazy stałych klientów, wyniki finansowe firmy w ostatnich latach uległy pogorszeniu – przychody spadły o około 10% rocznie przez ostatnie trzy lata. Ponadto firma nie inwestuje w nowoczesne maszyny, co powoduje wzrost kosztów produkcji.
Wycena tej spółki została przeprowadzona na podstawie metody porównawczej, gdzie porównaliśmy ją do innych firm produkcyjnych o podobnym profilu, które borykają się z podobnymi problemami. Ostatecznie wartość tej firmy oszacowaliśmy na 5 milionów złotych.
Taka wycena wynikała z niskiej zyskowności i braku inwestycji w nowoczesne technologie, które ograniczają potencjał rozwoju. Ryzyko związane z jej przyszłością i problemy operacyjne spowodowały, że firma nie miała wystarczającego potencjału do uzyskania wyższej wyceny.
Na co zwracamy uwagę przy wycenie firm?
Wyceny firm w każdym przypadku zostały przeprowadzone w oparciu o konkretne dane finansowe, analizę ryzyka i potencjału rynkowego. Dla startupów, które nie osiągnęły jeszcze stabilnych przychodów, najważniejsze było oszacowanie ich potencjału na podstawie przyszłych przepływów pieniężnych. Przy wycenie firm dojrzałych braliśmy także pod uwagę renomę marki i wielkość bazy stałych klientów.
Autor treści: Justyna Czerwińska
Artykuły zawarte na niniejszej stronie mają wyłącznie charakter informacyjny oraz poglądowy i nie stanowią porady prawnej. Administrator strony/IEE zastrzega, że nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty powstałe w wyniku czynności podjętych na podstawie niniejszej publikacji. Jeżeli są Państwo zainteresowani kwestiami poruszonymi w niniejszym artykule, zapraszamy do kontaktu mailowego lub telefonicznego bezpośrednio z nam.
