Wycena przedsiębiorstwa to działanie, które prędzej czy później obejmie każdą spółkę z o.o. Proces wyceny to nie tylko matematyczne obliczenia, ale również sztuka połączenia danych finansowych z analizą rynku i znajomością specyfiki danej branży. To m.in. z uwagi na specyficzne uwarunkowania każdej firmy nauki ekonomiczne wykształciły kilka sposobów wyceny.
Jeżeli chcesz sprawdzić, ile jest wart Twój biznes, zapraszamy do lektury artykułu. Dowiesz się z niego, jakie są metody wyceny przedsiębiorstw oraz która będzie najlepsza dla Ciebie.
Metody majątkowe wyceny przedsiębiorstw
Metody majątkowe koncentrują się na wycenie wartości poszczególnych składników majątku przedsiębiorstwa, pomniejszonych o jego zobowiązania. Są szczególnie przydatne w przypadku firm o dużym majątku lub w sytuacjach, gdy przedsiębiorstwo nie generuje stabilnych dochodów. Nie uwzględniają jednak potencjału przyszłych zysków ani wartości niematerialnych, takich jak marka czy relacje z klientami.
Poniżej skrótowo opisaliśmy rodzaje metod majątkowych.
Metoda skorygowanych aktywów netto
Polega na dostosowaniu wartości księgowej aktywów do ich wartości rynkowej, a następnie odjęciu zobowiązań. Jest szczególnie użyteczna w przypadku spółek posiadających znaczący majątek trwały, takich jak nieruchomości czy maszyny.
Metoda wartości likwidacyjnej
Zakłada oszacowanie wartości przedsiębiorstwa w sytuacji jego likwidacji, uwzględniając potencjalne przychody ze sprzedaży aktywów oraz koszty związane z likwidacją. Stosowana głównie w przypadku firm zagrożonych upadłością.
Metoda wartości odtworzeniowej
Określa wartość przedsiębiorstwa na podstawie kosztów, jakie należałoby ponieść, aby odtworzyć jego majątek w obecnych warunkach rynkowych. Przydatna przy wycenie firm o unikalnych zasobach lub technologiach.
Metody dochodowe wyceny spółek z o.o.
Metody dochodowe opierają się na założeniu, że wartość przedsiębiorstwa wynika z jego zdolności do generowania przyszłych dochodów. Dochodowa wycena przedsiębiorstw jest odpowiednia dla stabilnych spółek z o.o. o przewidywalnych przepływach pieniężnych. Metody dochodowe wymagają dokładnych prognoz finansowych oraz oszacowania odpowiedniej stopy dyskontowej, co jest najtrudniejszym wyzwaniem.
Wyróżnia się dwa warianty w metodzie dochodowej, które przedstawiamy poniżej.
Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF)
Polega na prognozowaniu przyszłych wolnych przepływów pieniężnych i dyskontowaniu ich do wartości obecnej z zastosowaniem odpowiedniej stopy dyskontowej. Jest to jedna z najbardziej kompleksowych i powszechnie stosowanych metod wyceny.
Metoda kapitalizacji zysków
Opiera się na założeniu, że wartość przedsiębiorstwa jest równa jego przyszłym zyskom podzielonym przez stopę kapitalizacji. Stosowana głównie w przypadku spółek o stabilnych i przewidywalnych dochodach.
Metody porównawcze wyceny firm
Metody porównawcze polegają na wycenie przedsiębiorstwa poprzez porównanie go z innymi, podobnymi firmami, które zostały niedawno sprzedane lub są notowane na giełdzie. Są one użyteczne na rynkach o dużej liczbie porównywalnych transakcji i dostępności danych. Mogą jednak nie odzwierciedlać unikalnych cech wycenianej spółki z o.o. ani specyficznych warunków transakcji.
Wśród metod porównawczych najczęściej stosuje się podejście mnożników rynkowych lub transakcji porównywalnych.
Metoda mnożnikowa
Wykorzystuje wskaźniki, takie jak cena do zysku (P/E), cena do wartości księgowej (P/B) czy cena do przychodów (P/S), porównując je z analogicznymi wskaźnikami dla podobnych firm.
Metoda transakcji porównywalnych
Analizuje ceny, po jakich sprzedano podobne przedsiębiorstwa, dostosowując je do specyfiki wycenianej firmy.
Metody mieszane określania wartości przedsiębiorstwa
Metody mieszane łączą elementy różnych podejść, aby uzyskać bardziej kompleksową wycenę. Przykładem jest metoda anglosaska, które łączy podejście majątkowe z dochodowym. Metody mieszane są dość skomplikowane i wymagają zaawansowanej analizy, dlatego stosuje się dość rzadko. Najczęściej w przypadku przedsiębiorstw o zróżnicowanej strukturze, która nie pozwala na wykorzystanie którejś z tradycyjnych metod wyceny.
Wycena spółki z o.o. – którą metodę wybrać?
Najważniejsze jest określenie celu wyceny. To właśnie on determinuje, jakie dane i parametry będą najważniejsze w danym przypadku. Np. w przypadku sprzedaży firmy istotne będzie uwzględnienie przyszłego potencjału zysków i analiza atrakcyjności firmy w oczach potencjalnych nabywców. Z kolei na potrzeby sporów sądowych czy celów podatkowych nacisk zostanie położony na bieżące dane księgowe oraz wartości majątkowe.
Kolejnym aspekt to specyfika działalności przedsiębiorstwa. Spółki z o.o. o wysokiej wartości niematerialnej, takie jak firmy technologiczne, wymagają metod, które uwzględnią nie tylko wartość aktywów, ale również ich innowacyjny charakter, potencjał rozwojowy i unikalną pozycję na rynku. W tym przypadku często stosuje się metody dochodowe, takie jak zdyskontowane przepływy pieniężne (DCF), które pozwalają na uwzględnienie przyszłych zysków przedsiębiorstwa.
Istotne też są dane rynkowe i branżowe, które pomagają osadzić wycenę w odpowiednim kontekście. Na rynkach, gdzie dostępne są dane o podobnych transakcjach, skutecznie sprawdzają się metody porównawcze. Zrozumienie otoczenia rynkowego pozwala również przewidzieć, jakie czynniki mogą wpłynąć na atrakcyjność firmy w przyszłości.
Wybranie właściwej metody wyceny firmy jest gwarancją celnego rezultatu, czyli określenia kwoty, która najlepiej odda rzeczywistą wartość spółki z o.o. Aby go osiągnąć, warto oddać wycenę w ręce doświadczonej firmy, która nie tylko umiejętnie dobierze i metodę wyceny, ale i ją przeprowadzi.
Autor treści: Justyna Czerwińska
Artykuły zawarte na niniejszej stronie mają wyłącznie charakter informacyjny oraz poglądowy i nie stanowią porady prawnej. Administrator strony/IEE zastrzega, że nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty powstałe w wyniku czynności podjętych na podstawie niniejszej publikacji. Jeżeli są Państwo zainteresowani kwestiami poruszonymi w niniejszym artykule, zapraszamy do kontaktu mailowego lub telefonicznego bezpośrednio z nam.
